肇源| 和硕| 东港| 建始| 贾汪| 大冶| 白沙| 锡林浩特| 公安| 古浪| 宝兴| 乌尔禾| 台州| 元氏| 恩施| 城口| 湖口| 望奎| 安国| 依安| 东山| 衡阳县| 凌云| 通海| 安岳| 竹山| 获嘉| 德庆| 新巴尔虎右旗| 和政| 重庆| 磐石| 顺义| 洪江| 江川| 澎湖| 让胡路| 德令哈| 理塘| 晋江| 庐江| 青龙| 喀什| 东莞| 岢岚| 莱芜| 铜川| 合肥| 安福| 鄂州| 新青| 沙圪堵| 甘肃| 珙县| 马鞍山| 仙游| 新县| 金沙| 佛冈| 固始| 阿鲁科尔沁旗| 共和| 岚山| 武夷山| 友谊| 横山| 茶陵| 丘北| 勃利| 安图| 涿州| 赣榆| 凤翔| 岳西| 泽州| 天全| 邳州| 泽库| 晋中| 畹町| 西平| 孝感| 关岭| 岚县| 垦利| 阿拉尔| 珲春| 景东| 内蒙古| 青铜峡| 长葛| 盘县| 广平| 桐柏| 广宗| 稻城| 开化| 林周| 四会| 阿克陶| 景德镇| 绥棱| 白云| 株洲市| 宁南| 获嘉| 雷山| 阿合奇| 五指山| 周宁| 湘潭市| 新宁| 大渡口| 姚安| 若尔盖| 广丰| 唐县| 卓资| 化德| 井冈山| 西宁| 铁岭县| 喀什| 渑池| 长岛| 万全| 丹寨| 永清| 文水| 涿鹿| 启东| 清徐| 峨眉山| 云林| 鹤庆| 古交| 龙门| 彭泽| 德安| 望都| 无锡| 灵山| 马鞍山| 富川| 涟源| 营口| 孙吴| 金塔| 饶阳| 黄山区| 滨海| 高陵| 临沭| 皮山| 乐昌| 靖安| 金山| 阿克苏| 昭通| 遂昌| 鹤庆| 关岭| 昔阳| 永吉| 杭锦旗| 汉川| 霞浦| 海晏| 武平| 武鸣| 远安| 洪江| 尼勒克| 湖口| 井研| 五华| 景洪| 大荔| 社旗| 剑阁| 东安| 措美| 惠阳| 汶川| 任丘| 台南市| 临澧| 抚松| 武陵源| 普兰| 祁门| 筠连| 敖汉旗| 阳春| 铁岭县| 宁陵| 宣城| 永川| 来安| 红古| 铜陵县| 廊坊| 凤山| 大洼| 肇州| 常熟| 富裕| 韶山| 郧西| 商城| 盘锦| 黄山市| 原平| 广宗| 隆化| 龙海| 兰考| 潜江| 长葛| 鄂伦春自治旗| 石阡| 邵阳市| 灵川| 潘集| 成县| 镶黄旗| 新荣| 定陶| 高雄县| 运城| 鄂托克前旗| 印江| 姚安| 岱岳| 博罗| 黄石| 曲松| 神农架林区| 新邵| 科尔沁左翼中旗| 吉安市| 潞西| 东方| 吉安市| 呼伦贝尔| 广元| 十堰| 凤凰| 清河门| 三穗| 丹巴| 珠穆朗玛峰| 启东| 道孚| 松滋| 邱县| 容城| 泉州| 荣成| 花溪| 盱眙| 依安| 奉新| 赣榆| 11K影院

1月汽车召回33万辆 日系占比过半引关注

2018-06-21 05:10 来源:39健康网

  1月汽车召回33万辆 日系占比过半引关注

  11K影院华为平板M3青春版华为平板M3青春版华为平板M3青春版[参考价格]1799元[经销商]●年轻人首选:酷比魔方PowerM3正值双·12购物大好时机,相信不少朋友都看好了心仪已久的平板设备,这款酷比魔方PowerM3编辑点评:全新当前,全新三星SamsungGalaxyTabS3在热卖5799元,喜欢的朋友不要犹豫。

目前最轻的笔记本单机重量为720g左右,但是一台13英寸级别的产品。这也让荣耀更加贴近自己为年轻人及年轻态群体全方位打造时尚智慧生活的品牌概念。

  纵论产业升级大潮下的资本风向此次峰会的另一个焦点是产业升级,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光从制造业、硬件,以及整体科技行业或者是TMT行业三个维度,为我们探讨了未来产业升级所带来的新机会。当然,前提是产能和识别精度满足要求。

  当然了,相机消费上日本市场实际上是更为个性的,相机更多作为纯粹的消费品,而女性消费市场也更为重要。此外,英寸版本也能像iPadPro一样外接Smart键盘以及ApplePencil等工具,摇身一变就能成为笔记本产品。

同时,这颗小胶囊对专门从事胃肠道和肝脏疾病的医生而言也是一个新工具,因为目前他们手头可用的诊断工具屈指可数(只有内窥镜和结肠镜)。

  更重要的是三星GalaxyTabS2十分轻薄,8英寸Wi-Fi版只有265g,可以长时间轻松持握。

  iPadPro主摄像头为1200万像素,前置摄像头为500万像素,可以轻松录制4K超清视频。年度人物团队荣耀发布11月30日下午举办的“网络视听产业峰会:新使命·新动能”,将会发布2017网络视听年度人物。

  三星还特别针对阅读和浏览体验进行了多重优化。

  三星还特别针对阅读和浏览体验进行了多重优化。今天微软官网上架了SurfaceProLTE版本,官网显示,SurfaceProLTE有两个版本,都是IntelCorei5处理器。

  在事件发生七个小时后,一位美国联邦调查局(FBI)探员将阿尔坦血迹斑斑的食指放在了他的iPhone上。

  11K影院除了新增V系列千元产品线,努比亚也在积极部署海外市场。

  距离iPhone8发布仅一个月时间,华美兴泰就率先研发出了同时支持无线充电和PD/QC的移动电源产品,这不得不感谢我们的战略合作伙伴,著名的芯片厂商易能微。同时,专门设计的阅读模式,内置《三星杂志》APP,色彩丰富,能全面发挥SuperAMOLED的显示优势,大大提升了阅读杂志体验,也让用户获得更接近于传统纸质内容的阅读体验,也会减轻长时间观看屏幕导致的视觉疲劳;编辑点评:一台三星GalaxyTabS2会让你去除后顾之忧:既能随时随地上网,与家人保持联系,还能看电影、读电子书,打发路上的无聊时间。

  我的异常网 我的异常网 我的异常网

  1月汽车召回33万辆 日系占比过半引关注

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2018-06-21 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨

11K影院 我的异常网